CFA L2 心得
After many months of studying, I am very excited to share that I have passed the #CFA L2 examination today.
前言
如同我在 CFA Level 1 的心得中提到的，我的背景是工程師，平時主要從事程式開發的工作。儘管如此，在努力準備一年的時間後，我順利通過了 L1。作為一名已通過 L1 的考生，加上自身在經營公司過程中累積了一些財務知識，雖然對金融領域仍屬新手，但我仍決定繼續挑戰 L2。
在 2023 年 8 月完成 L1 考試後，我便無縫銜接 L2 的準備課程，期間也多次與授課老師通話，針對準備策略進行討論，確保能以最佳狀態應對考試。
或許讀者會好奇，既然我從 2023 年 8 月就開始準備 L2，為何直到 2025 年 5 月才參加考試？實際上，我在 2024 年因突發的身體狀況，不得不緊急接受手術治療，導致無法如期參加原訂考試。當時 2024 年 11 月的考期也已額滿，因此最早能報名的場次便是 2025 年 5 月。
在這篇文章中，我也將分享我如何向 CFA 協會申請延後考試的流程、申請後的等待與結果，以及在重新調整備考節奏的過程中，我所遇到的挑戰與心境轉變。希望這些經驗能對正在備考或遇到類似狀況的你有所幫助。
準備方式
有一點非常重要，請務必牢記在心：在準備 L2 前，一定要將 L1 的內容重新完整複習，並且理解得相當透徹。尤其是如果你在 L1 的準備過程中沒有投入足夠的時間或沒有系統性地掌握每個主題，那麼這一步就更為關鍵。
許多 L2 的教材會直接跳過對某些觀念的重點說明，因為 CFA 協會預設這些知識你在 L1 就已經熟悉了。換句話說，這些概念在 L2 是作為基本知識存在，鮮少甚至不會再次詳細解釋。
因此，如果你發現自己對 L1 的內容已經遺忘得差不多，我會強烈建議你安排至少一個月的時間，系統性地複習 L1 的所有核心主題。這段時間可以搭配我在後面會提到的「準備技巧 1」，確保你不只是重讀，而是真正理解並建立起與 L2 接軌的基礎觀念。
和 L1 一樣，我在 L2 的準備過程中依然選擇上王祥老師的課程。當時正逢 2024 年教材改版，加上我平日的工作時數經常超過 12 小時，能夠有效分配學習時間變得格外重要。補習班提供的講義和老師的系統性講解，幫助我在有限的時間內快速掌握脈絡，不只見樹也能見林，更清楚 CFA L2 希望我們掌握的核心觀念。特別是老師課堂的錄音檔，也讓我能反覆複習，強化吸收。
整體來說，我的準備資源非常精簡。除了王老師的講義外，僅搭配 CFA 協會提供的原文教材與官方題庫。我沒有額外購買其他參考書籍或題庫，選擇聚焦在官方內容與課程講解。
如果說 L1 是為金融領域新手鋪陳的一幅全貌藍圖，那麼 L2 就是深入進入「評價（Valuation）」的世界 — — 包括股票的估值、債券的評價、公司價值的判斷，甚至連房地產評價的邏輯都涵蓋其中。以前總覺得分析師給出的股票目標價難以捉摸，直到深入 L2，才真正理解背後的評價架構與理論基礎。
在 L1 的準備心得中，我已分享了一些基本的學習方法。而面對 L2，更高的難度與更繁重的內容量，讓我不得不最佳化自己的讀書策略。特別是在 2023 年生成式 AI 快速崛起的背景下，我也開始善用這些新工具，在高度壓縮的時間內提升學習效率與輸出能力。後續我會分享幾個具體的方法，希望能提供你實用的參考。
在 L2 的準備過程中，除了延續我在 L1 中建立的學習基礎，我也進一步採用了更多結構化的策略來強化理解與記憶。具體而言，我製作了心智圖來統整各章節重點，重新規劃讀書時間並進行自我進度管理，也再次針對自身的優勢與弱點進行 SWOT 分析，幫助我聚焦在關鍵待加強的領域。各科準備方向可以參考王祥老師上課所講的，因為協會的確也會有一定的比例覺得學生要會哪些內容。
同時，對於錯誤題目的處理，我採取了差異分析的方式，不只是記下正確答案，而是深入理解自己錯在哪裡、為什麼錯、以及如何避免類似的誤區。
接下來的篇幅，我將詳細分享我在這段準備期間實際採取的策略與具體做法，希望能提供你一些實用的參考與啟發。
準備技巧
英文的邏輯閱讀
在準備各類英文考試的過程中，對許多台灣考生而言，「閱讀理解」始終是一項不小的挑戰。尤其是 CFA Level 2 的題型設計，往往會以一段篇幅不長、但資訊密度高的案例文章作為題幹，要求考生在短時間內理解情境並選出正確答案，這對英文邏輯閱讀能力提出了更高的要求。
我在另一篇文章英文的閱讀理解中有詳細分享自己是如何訓練這項能力的，歡迎有需要的同學參考。
當然，提升英文閱讀能力的方法有很多。除了我使用的方法之外，最基本也最有效的方式之一，就是大量閱讀英文原文文章。透過持續接觸英文文本，可以幫助你降低閱讀時的陌生感，漸漸建立起對英文語句結構與邏輯的熟悉度，進而在應試時更為從容。
把自己當講師
這個學習策略是我在 2025 年初開始實行的，起因是我在準備 L2 初期，感受到考試範圍相當廣泛，尤其在各種計算公式、會計認列標準等技術性內容上，容易產生混淆與遺漏。
但我也意識到，若我們是作為一位老師、或是要向客戶解釋這些觀念的專業人士，是無法用「這太難了」或「內容太多」作為藉口的。我開始嘗試將自己轉換為「教學者的角色」：當有人向你提問，你必須能夠清楚、有邏輯地解釋這個觀念，而且要解釋得正確。
一個有效的練習方式是：把這些觀念用自己的話寫在紙上，再自行檢查是否表達正確、有無邏輯漏洞。這不僅是一種自我驗證的過程，也是一種高效的輸出練習。
額外的好處是，這些寫下來的內容可以在考前帶著複習，形成個人化的快速筆記。我戲稱這套方法為「講師筆記法」（誤。
Clean&Redo
在準備 CFA L2 的初期，許多考生會感受到明顯的挫折，這在我自身的經驗中也不例外。L1 的題型相對簡潔，多數題目是一句話描述搭配單一選項選擇，因此即使只是聽完課程、理解基本觀念，作答時仍能維持一定的正確率。
然而，L2 的第一個難關就是英文閱讀的轉變。題型從簡短句子擴展為完整情境文章，尤其 CFA 協會提供的官方題庫，每一題的篇幅都非常長，閱讀負擔與理解難度顯著上升。許多題目甚至必須回頭對照文章段落才能作答，初期常會有「不知道題目問哪一段」的挫敗感。
第二個挑戰則是理解到作答的落差。即使聽完課，也常出現「下不了筆」的狀況，背後常見原因包括：
- 忘記評價公式的具體結構
- 不知道應該套用哪個公式
- 觀念錯誤，導致選錯方法計算
面對這些問題，我採取的方式是重複練習與重置題目練習環境。我幾乎全程使用電腦題庫系統練習，每完成一個章節或模擬試卷後，會選擇「Reset」整個題目，再次從頭作答。特別是在考前階段，我每隔 2～3 天就會重設一次模擬試卷，全新作答，強化熟悉度與應用力。
這次準備過程中，我很少使用紙本教材。除非在眼睛需要休息時，我才會暫時改用紙本練習；或在較疲憊、想降低學習門檻時，用紙本快速瀏覽文章與題目。值得一提的是，CFA 官方電腦題庫的題目都是完整文章 + 多題設計，初次接觸時確實會覺得資訊量龐大、難以定位題目對應的段落，因此練習的次數與節奏控制就變得更加重要。
到了備考後期，我也嘗試了一些更具彈性、但依然有效的複習方式。像是我會直接將課本中的題目印出來，以填空的形式進行練習。這種方式相較於完整重寫每一題來得輕鬆，但實際上仍需動腦思考「這裡應該填入哪個公式、哪個觀念才是正確的」，算是一種低負擔但高效率的複習手段。
這些填空練習的紙張，我也會整理起來，在考試當天帶到考場。中場休息時翻閱這些筆記與題目，不只能再次喚起關鍵觀念，也能幫助我穩定情緒，確保下半場保持專注與熟悉度。
與生成式 AI 協作
在準備 L2 的過程中，我也開始使用 AI 作為輔助工具，主要的應用是在翻譯方面。由於部分教材或題目篇幅較長，閱讀全英文內容在時間有限的情況下會造成一定的負擔，因此我會將內容轉換成中文，幫助自己更快速地掌握重點與邏輯。
不過，我也非常清楚 AI 目前仍存在「幻覺（hallucination）」的問題 — — 例如錯譯、漏字，甚至自行補內容。為了避免錯誤理解，我在使用 AI 翻譯後，一定會重新對照原文，檢查翻譯是否正確，有無遺漏或曲解。
反而也因為這樣的過程，在我「檢查 AI 的錯誤」時，更容易留下深刻印象。每當發現某個觀念或詞彙被誤譯，我就會特別留意，進而加深記憶。因此，這種結合 AI 與主動審核的學習方式，對我來說意外成為一種更有效的記憶機制。
千萬不要一開始就想著刷題
如果你是一位習慣考各類認證、追求快速通關的人，可能會傾向使用「刷題 + 逆向工程」的方式來找出考點，甚至試圖猜測出題者的偏好。在 CFA Level 1，這樣的策略或許還能奏效，因為大多數題目聚焦在基本觀念的測驗，透過大量練習可以快速掌握出題方向。
但進入 L2 後，這樣的方式就顯得力不從心了。第一，題型從單句轉變為篇幅較長的案例文章，不再只是對單一知識點的檢核，而是要能在閱讀完一大段資訊後，判斷題目問的是什麼、該套用哪個公式或哪個評價架構。這對理解力、邏輯推演與記憶力都是挑戰。
第二，L2 著重的是「概念的應用」與「邏輯的正確性」，錯誤往往不只是單一公式的失誤，而是因為前面理解錯誤、判斷失焦，導致整體作答方向偏離。很多時候，一整天的學習熱情可能就在反覆出錯中被磨損，讓人感到沮喪。
因此，我會更推薦在 L2 階段採取「以教材為核心」的深度學習策略。與其一味地刷題，不如回到課本中，多做例題、多讀幾遍 LOS（Learning Outcome Statement）內容，並練習從底層觀念出發，建立正確的邏輯路徑。這種做法雖然不像刷題來得快速，但對長期記憶與理解力的提升更為扎實。
以我自己為例，最不熟悉的部分是「股票評價」。一開始連 Terminal Value 的計算都常常出錯，不是忘了步驟，就是概念混淆。但我選擇反覆練習同一類型題目 7 到 10 次以上，逐步釐清現值與終值的邏輯關係，最終也能熟練運用並理解其背後的評價思維。
延期後的考試準備
延期的資格跟延期的費用
這一段，是特別寫給那些不得不延期考試的朋友。
如果你是因為擔心自己準備不夠而主動選擇延期，其實需要特別謹慎考慮。CFA 協會曾公開一項統計，延期考試的通過率大概只有 35% 左右。他們的分析認為，許多考生因為準備不充分而延期，但延期後也未真正加強準備，導致成效有限。因此，若只是出於焦慮而延期，反而可能讓備考陷入更長期的拖延。
不過，人生總有意外，有時延期確實是唯一的選項。我自己就是如此。
在 2024 年 5 月出差返台後，我突然出現嚴重的腰部疼痛，甚至連正常行走都成問題。每走不到兩分鐘，便會出現間歇性跛行的症狀。整個 5 月與 6 月，我幾乎都在醫院與診所間來回奔波。
一開始我以為只是過勞或肌肉拉傷，但 6 月進行 MRI 檢查後，直到 6 月底回診才確認傷勢嚴重 — — 神經受到壓迫，醫師研判可能需要手術。2024 年 7 月 2 日經過會診後，確定必須開刀治療。當時我第一個想到的，除了健康，就是「考試怎麼辦？」也感到難以置信，自己竟然嚴重到需要動手術。
我在 7/15 進行手術治療，術後住院期間印象最深刻的，是我還躺在病床上聽 L2 的錄音檔聽到睡著（笑）。但醫師評估我在術後恢復期內，無法久坐超過 20 分鐘，這樣的情況至少會持續 3 個月，因此我不得不決定向 CFA 協會申請考試延期，考試延期相關的政策在這邊。
CFA 協會對於延期申請有明確政策。若是因健康因素申請，需準備以下文件：
- 主治醫師出具的診斷證明
- 醫師撰寫的說明信（說明病況、治療計畫、為何無法參加考試，協會會提供格式）
這些資料需一併上傳至協會指定的表單中。提交後，協會會在 三天內由其合作的醫療顧問審核，並回覆是否核准延期。
在我的案例中，協會認為我的情況雖符合延期條件，但不屬於可免費延期的範疇，因此仍需支付 300 美元的改期費用。所幸當時手術有保險給付，才得以順利應對這筆支出。
如果你真的遇到無法控制的身體或生活狀況，不用過度自責或焦慮，CFA 的制度仍有提供協助的空間。關鍵在於要準備好所需文件、並儘早申請。
但如果你只是因為「擔心沒準備好」而考慮延期，請務必謹慎評估。畢竟延期不是萬靈丹，只有行動和努力，才能真正提升通過率。
準備過頭的情況
這裡所說的「準備過頭」，並不是指過度焦慮地反覆讀書，而是一種理性地評估自己已達到一定水準，卻仍感到無所適從的狀態。這段內容特別適用於那些已經清楚自己強弱項，模擬考成績穩定，並且對整體內容掌握度不錯的考生。
我自己在準備 CFA L2 的過程中，就遇到了這種情況。從 2023 年 8 月開始準備，一直到 2025 年 4 月，雖然中間因為手術、工作和過年，大約有四個月（2024/10 ～ 2025/2）沒有密集讀書，但整體準備時間已經相當充足。
到了 2025 年 5 月初，我開始出現一種「不知道接下來要做什麼」的感覺。這部分來自於兩個原因：
- 設定的學習目標幾乎都已達成
- 長時間反覆閱讀同樣的內容，開始無法辨別自己到底是「真正理解並能延伸應用」，還是只是「記得答案」。
這種狀況我過去也曾經歷過，當時面對的是如 PMP 等短期可彈性安排的證照考試。當準備到某個階段覺得差不多了，就可以立即報考。然而 CFA Program 屬於定期舉辦的長期考試，即使在狀態最佳時也無法立即應考，這反而讓人進入一種空轉的焦躁感。
我後來的做法是：暫時把注意力轉移到其他事物上，再回來看書。具體來說，我在 4 月底開始進行強度較高的復健運動，並加入聽音樂、放鬆冥想等活動。這些安排有助於我跳脫原本「工作 → 讀 CFA → 解模擬題 → 再工作」的循環節奏，給大腦一些不同的刺激，讓心態稍微重置。
需要特別提醒的是，這樣的調整不代表放棄節奏，而是適度變化，不要打亂整體備考進度。當狀態重新調整好，再回頭看書時，會更有餘裕也更能保持學習的敏感度。
心得總結
回頭看 L1 的準備過程，其實 L2 帶來的挑戰更大，但幸運的是，我順利走完整個 L2 課程，並在第一次考試就達成了目標，拿到了理想的結果。原本還有心理準備要重考，結果在 7/1 放榜那天，當下正在準備 AI 社群的活動直播，本來不想看成績，還是不小心打開 Gmail，看到「Congrats」的那一刻，真的非常開心也鬆了一口氣，還好心情不會影響到來分享的講師跟聽眾。
L2 的課程上我覺得最有趣的就是衍生性金融商品，可惜我拿到的是分數較低的。在 L2 中的公司財管跟股票評價、財報等等幾乎是更深入的探討。對我來說感覺在 L2，把更細節的內容更深入探討，讓我有著更細節的知識思考年報要怎麼出，才會有好的盈餘品質跟好的財報品質，給投資我司的股東閱覽，上課過程中也能感受到老師花了很多時間在講一些背景知識，讓我們可以有案例參考，加深印象。
要怎麼寫出一份具備「盈餘品質」與「財報品質」兼具的年報，才能真正讓股東看到公司經營的價值。
過程中也非常感謝授課老師們的用心，不僅釐清觀念，還補充了許多實務案例，幫助我們把抽象理論連結到現實世界的金融環境，加深了對財務世界的理解。
